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对冲基金怎么了?

发布日期:2016年11月05 浏览次数:次  编辑:TC

  对冲基金在今年频繁进入人们的视野,原因是表现不佳。今年的全球金融市场“诡异事件”多得让全球投资者都有些手足无措,极端事件甚至都开始被正常化了,对冲基金行业当然也逃脱不了这样空前的挑战。

  美国一家知名投资追踪公司(eVestment)对冲基金资产流动的报告显示,7月投资者从对冲基金撤资252亿美元,今年至今,投资者撤资金额累计达到559亿美元。巨额赎回让对冲基金承压。报告预计,除非赎回压力消退,否则对冲基金行业将遭遇第3个年度净流出,前两次分别是2008年和2009年,当时还是处于全球金融危机期间。

  为什么对冲基金的表现情况对于全球金融市场运行情况分析有重要的参考意义?具体来看,是不是所有对冲基金都表现不佳?对冲基金一向被视为聪明的操作资金,为什么会陷入如此境地?

  要分析这些问题,我们首先要看看什么是对冲基金。

  对冲基金最早起源于美国,其核心在于通过灵活多变的交易策略和多种对冲工具,例如金融衍生品等来进行交易,以最大化收益和减少投资风险。对冲基金的交易策略种类繁多,具有代表性的包括股票多空策略、单边做多/做空策略、市场中性策略、事件驱动策略等等。截至2015年年底,全球共有近一万家对冲基金,管理着超过2.8万亿美元的总资产。

  关于对冲基金与我们平时了解得多的基金有怎样的区别?在我国有没有对冲基金?对冲基金到底有怎样的优势?这些问题,在这里不展开说,我会在接下来的几期《易说》中展开来讨论。

  刚说到,对冲基金在2015年底就管理着超过2.8万亿美元的总资产,如此庞大的体量,对于金融市场的影响当然也就不可小觑。今天要说的重点还是对冲基金为什么会陷入如此境地?

  原因还是在于全球经济环境的变化。海外市场上半年频频出现“黑天鹅”,股票市场的表现也呈现出冰火两重天的态势,英国美国的股市温和上涨,日本和欧洲多数国家股市表现不佳。经济疲弱带动整体收益率下行,国债负利率频频出现。在去年12月很多机构预计2016年将加息4次的美联储,至今没有实质动作,长时期的低利率让对冲基金更难赚钱,因为随着利率上升,股市总体会受到打击,而这恰好是主动投资型基金经理表现的时候。反之,而随着利率下降,主动型基金相对于市场的表现下滑,被动型投资则看起来更好。

  在动荡的市场中,海外对冲基金业绩分化明显,小型对冲基金跑赢了大型对冲基金,执行单边做空策略的对冲基金表现不佳。而投资的主要区域在动荡市中的重要性凸显,上半年表现靓丽的大型基金多投资于俄罗斯、巴西等新兴市场,而垫底的大型基金主要投资于日本和欧洲市场。

  基金的模型基本都是建立在各种历史因素之上,但今年的市场走势和历史无法匹配,这就给对冲基金们的策略调整提出了巨大挑战。不论是机构投资还是散户投资,面对市场整体的动荡时都一样。任何一只基金都不可能一直赚钱,关键还是要看基金经理的视野和不断创新、适应新环境的能力。

  对冲基金一直都带有些神秘色彩,它为什么神秘?又有哪些值得我们普通投资者学习的地方?明天的《易说》,再详细探讨对冲基金来由与发展。

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