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对冲基金和私募基金的区别 对冲基金如何套利

发布日期:2017年07月06

  对冲基金私募基金的区别是什么,对冲基金如何套利,对冲基金套利的基本手段有哪些?对冲基金是投资基金的一种形式,属于免责市场(exempt market)产品。意为“风险对冲过的基金”,对冲基金名为基金,实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。下面小编就给大家介绍一下相关知识。

 

  对冲基金和私募基金的区别:

  私募基金

  私募基金为私下向特定投资人募集的基金。私募基金具有人数限制、公开信息较少,以及不得向大众宣传等特点,因此一般人较不易亲近。由于私募基金垄罩在神秘的面纱之下,也被市场昵称为“地下基金”。

  虽然相对于公募基金,只有特定人士能参与私募基金投资,但由于私募基金具有人数限制,且不需时时披露信息,因此能针对其投资人量身订作投资策略,操作上较公募基金灵活,市面上有许多对冲基金就是以私募方式进行。

  投资大众常将私募基金与私募股权投资混淆,私募股权投资的英文别名Private Equity Fund(PE)也常被通用在私募基金上。根据和讯网,全国人大财经委副主任委员吴晓灵曾表示,“私募基金本身所规定的、所定义的是一种钱的募集方式,是通过向特定的少数人来募集资金这样一种方式,而我们平常所讲的私募证券投资基金、私募股权投资基金所描述的是把钱募集来了以后它的投向、资金的运用方向,本级是募集的方式,第二级是投资的方向,第三级是投资的风格。比如说私募证券投资基金其中有一种投资风格比较激进的就是对冲基金,所以私募证券投资基金涵盖着对冲基金,但不一定所有的证券投资基金都是对冲基金。”

  对冲基金

  对冲基金常被人贯以“多头/空头股票对冲”,点出了对冲基金强调买空与卖空股票的投资策略,而每只对冲基金又会采用适合其自身情况的独特策略。其投资标的包括股票、债券与大宗商品类,尤其偏好投资高收益率的衍生性金融产品与问题债券(Distressed Debt)。

  由于一般共同基金规定不能卖空,对冲基金的创始目的为藉由作空对冲市场下跌风险。但演变至今,对冲基金的操作模式已与其立意大相雷霆,反而是以追求最大报酬为目的,多采用卖空的手段与衍生性金融产品进行交易以增加而非减少风险。

  对冲基金多为开放式基金,并常会以私募的方式进行募集。相对于其他类型基金,对冲基金的流动性较低,且常会要求投资者在一定期间内不得任意赎回。对冲基金的基金规模可达数十亿美元,在杠杆作用下的基金总资产则更高。

  对一般投资人来说,对冲基金的投资门槛较高,虽然近年来有下降的趋势,但相较于其他类型基金仍然偏高。此外,法令对冲基金的规范一般较为松散,也允许基金经理人采用其它共同基金不能使用的交易手法,因此对冲基金一向被视为是一种只向专业投资人或富裕阶层等开放的投资工具,而对冲基金投资人也多具有较大的风险承受度与作空的偏好。在美国,法令规定必须要达到一定投资金额与累积一定投资经历才能申购对冲基金。

  对冲基金与其他类型基金一样需要支付基金管理公司管理费,除此之外,对冲基金还会加收一项表现费(奖励费),典型的情况是管理费占基金年净资产的2%,而表现费则占基金净收益的20%。

  总的来说,对冲基金可以说是比较激进的一种私募基金。对冲基金的投资回报也要比普通的私募基金高的多,但是也要承担更高的风险。投资者不能盲目追求高回报而选择超出自己风险承担能力的投资方式。

  对冲基金套利的基本手段:

  (一)长短仓,即同时买入及沽空股票,可以是净长仓或净短仓

  (二)市场中性,即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票

  (三)可换股套戥,即买入价格偏低的可换股债券,同时沽空正股,反之亦然

  (四)环球宏观,即由上至下分析各地经济金融体系,按政经事件及主要趋势买卖

  (五)管理期货,即持有各种衍生工具长短仓。

  一些常用的对冲基金套利策略简介如下:

  可转债套利。可转债,即在一定条件下可转换为普通股的债券,其内含价值包括两部分,一部分是其债券价值,一部分是其可转换为普通股的买入期权价值。当一张可转债发行时,其票面值、票面利率、债券到期期限、转换率都已确定,影响可转债价值的不确定因素只有其可转换股票的股价、股价波动率及无风险利率这三个因素,而其中对可转债价值影响最大的是其可转换股票的股价。

  当可转债价格被市场低估时,由于影响其价值最大的因素是其可转换股票的股价,对冲基金采用“买多可转债/卖空其对应股票”的策略可获得风险很低的与股价变动无关的稳定回报。该策略的关键是找出可转债与股票二者价格的相关系数,该系数Delta可表示为“可转债价格变动/(股价变动*转换率)”,即股价每变动1元,可转债价格相应变动。

  对冲基金套利,通常都是针对一种标的物进行的,比如汇率、利率、可转让债券、购并及重组过程的企业。通过一些列交易手段来获取价差,从而获得收入。对冲基金套利的实质是资本之间的博弈。