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私募基金业绩提取的前提

发布日期:2016年11月07

  私募业绩报酬提取的方法,是基于绝对收益。私募基金业绩报酬提取方式,最流行的是高水位提取法,比较净值是1。即在基金开放日只要创新高即可对高出部分提取固定比例的业绩报酬。这种提取方法较简单,目前许多私募基金合同也还是这样的设计。高水位提取法以前比较流行的原因,是该设置较简单,技术上比较容易实现。早前,私募基金产品发行的初期,国内大批量发行私募基金产品,而部分托管券商并不支持较复杂的业绩报酬提取方法的设置,致使算法较简单,较直观的计减净值业绩报酬提取法成为业绩报酬计提法的主流。

  设计简单的高水位提取法存在以下情况:基金产品在高位时提取过业绩报酬,投资人并未退出,后面基金净值大幅缩水,甚至降低到1以下,出现了亏损,私募却赚钱了的情形。

  解决方法是通过对单人单笔金额进行高水位提取法。即记录每位投资人每笔资金进入时的净值,只对净值创新高的那部分资金计提高出部分的业绩报酬。这种设计无疑对托管券商的TA系统和管理人的产品运营能力都提出了更高的要求。或者直接采用计减份额的业绩报酬提取法,同时约定好提取时点。提取时点为固定提取时点(非基金开放日,一般每半年一次或者每年一次)、收益分配日、份额赎回日和合同终止日。这样也可以尽可能地避免私募基金管理人较频繁的提取业绩报酬,或者是造成私募基金投资人未获利,基金管理人却获利颇丰的反差。

  未来私募业绩报酬提取,有没有什么完善的地方,能够更符合双方的要求。分红时直接扣除业绩报酬部分。赎回时如果投资人有收益,则直接按约定比例计减收益。业绩报酬计提公告和通知需根据合同中约定的方式通知投资人。包括但不限于网站、邮箱、电话、手机短信等方式。一般管理人或托管人网站需提供系统可供投资人查询自己所持有产品的净值和总资产等信息。管理人发行不同的产品可以设置不同的业绩报酬提取方法。目前的业绩报酬提取法分计减净值和计减份额两种。理论上讲,若产品有盈利,两种计提方式没有太大区别。然而在实际中,计减份额计提业绩报酬的方式较为公允。基金业绩报酬是基金管理人根据基金的业绩表现并依据基金合同规定的计算方式按照一定比例提取的业绩奖励,其目的是激励基金管理人更好的运作基金的投资,为投资者创造更多的投资收益,从而使基金管理人与投资者长期利益趋于一致。