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私募股权基金怎样赚钱?

发布日期:2017年07月10

  从私募股权投资基金的流程分析,可以分成以下5个阶段:

  1.募集资金

  2.投资

  3.投资后的管理

  4.退出

  5.分配

  这就是把别人钱找来投到项目里去,对项目进行培育,项目增值之后进行退出,退出之后,投资人各分各的钱。基金等于募集加上投资,加上分配的过程。投资实际上是拥有价值、创造价值和实现价值的一个过程,所以,股权基金本质上还是一种中介,是一种金融的理财服务。

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  募集资金

  第一,基金的核心是募集资金。基金是管理人募集投资人的钱,用这些钱去投资。

  第二,以小资金,博大资金。利用资金杠杆原理:上市过程中有一个市盈率的概念,从市场的静态市盈率来看,能达到30倍,这就等于用一千万的利润,使股值上升到3亿,实现了杠杆的飞跃。

  第三,作为基金的管理人,收取管理费,同时取得收益分成。这是国际惯例,比例通常为2%+20%,就是2%的管理费,加上20%的收益分成。但从2009年以来,出现管理费降低的趋势。

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  投资

  基金最核心的东西是创造价值,提升目标投资企业的价值,这是私募股权基金和其它的一些金融投资产品一个主要的核心区别。我们进一步去考察私募股权基金盈利模式可以发现,通过五个阶段完成完整的价值形成周期:

  1、价值发现

  在以未上市企业为主潜在项目中发现具有良好投资价值的项目,并与创业者达成投资合作共识。在此过程中,核心考察管理团队、项目的行业地位、未来是否能实现快速增长等。

  2、价值持有

  在对项目充分尽职调查后,基金完成对项目公司的投资,成为项目公司的股东,持有项目公司的价值。在投资前会完成一系列的设计,包括实业设计(资本利得)、运营设计、产权设计、资本设计(资本上市等)、其它设计(例如法规设计、社会责任设计)。

  3、价值提高

  私募股权投资基金是提升企业价值的催化剂。基金利用其所拥有的资源平台自身的优势,例如战略、市场、供应、技术、管理、财务等方面,改进企业的经营管理,把投资的企业做好,使企业得到优化,企业的内在价值(资本利得能力)得到有效提高。

  4、价值放大

  基金对所投资的项目,培育2—3年后,其价值(资本利得能力)获得提高,通过资本市场公开发行股票,或者溢价出售给产业集团、上市公司,实现价值的放大。

  5、价值兑现

  所投资项目在市场上市后,基金管理人选合适时机和合理价格,在资本市场抛售项目企业的股票,实现价值对基金公司的最终兑现。

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  投资后管理

  不管是VC还是PE,在投资之前都会对拟投资企业做尽职调查,包括财务尽职调查、法律尽职调查以及商业尽职调查。

  因此,做投后管理,最主要的目的是确保投资资金的安全。私募股权投资机构成立投后管理机构,派遣投后管理人员,是为了及时知道企业的经营发展状况;确定企业是否将资金投到商业计划书设定的投资用途,有否被占用、挪用;投资效果是否和预期有偏差。这是对基金投资人负责。

  至于对企业的增值服务,是私募股权投资机构履行股东的权利和义务,参与董事会,通过董事会表决对企业的业绩作出评价,影响关键管理岗位人员的任免。

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  退出

  私募股权投资的退出,是指基金管理人将其持有的所投资企业的股权在市场上出售以收回投资并实现投资的收益。

  在美国,私募股权基金及创业投资的退出渠道和机制通常有三种:

  第一,通过创业板上市,投资者通过股票的抛售退出。这种退出方式投资者通常可获得十倍甚至十倍以上的投资收益。

  第二,通过转让给第三方企业退出,这可获得3倍左右的投资收益。

  第三,转让给企业内部的管理人,投资者通常可获得70%的投资收益。我们出现了私募股权投资基金投资收益高达100倍以上的投资神话比如美国S.A.C基金。但是做投资要有风险意识。

  国内私募股权基金退出,一般而言则有如下四种方式: 1、境内外资本市场公开上市;2、 股权转让; 3、将目标企业分拆出售;4、清算。

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  分配

  对于PE基金的投资人来讲,基金获得收益后,扣除必要的成本费用税金(基金管理人的管理费、银行托管费、中介机构的费用、营业税等等),所获得的是基金的净收益,按照一般惯例,这个净收益中的20%由基金管理提取,叫做业绩报酬,也有叫做浮动管理费的(按年收取的管理费称之为固定管理费)。

  其余80%由全体投资人按比例进行分配,如果是有限合伙制的PE基金,合伙企业不需缴纳所得税,投资人的税金是按照个体工商户的纳税方式,即5%~35%的累积税制,不过现在一般是按20%税率收取的。