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最热阳光私募基金投资策略九大“套路

发布日期:2016年10月21

  股票策略通常细分为股票多头、股票多空以及行业基金三种。

  1)纯股票多头策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票,待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要是通过持有股票来实现,所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。

  2)对冲基金策略是指在投资组合中加入对冲工具,具体而言,基金经理寻找市场上被低估或具有成长空间的股票,通过买入这些股票形成多头组合;同时,通过融券卖空股票或者直接卖空股指期货等方法来建立相应的空头头寸。建立空头一般有两种方式,一是对某些股票价格有看空预期,通过卖空这些股票产生收益;二是通过卖空股指期货,对冲多头头寸风险,从而降低整体投资组合的波动。目前,大多数股票多空策略的基金采取第二种做空方式。

  3)行业基金,顾名思义,是指基金组合的持仓股票集中在某一行业,如从容医疗系列基金,主要投向医疗器械行业。

    基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响,并提前介入等待事件的发生,然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。事件驱动策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、大宗交易,目前以定向增发型基金为主。

  相对价值策略一般在震荡市会有更出色的表现,可细分为阿尔法策略和套利策略。

  1)阿尔法策略是通过持有股票多头组合,同时做空股指期货,完全对冲掉股票组合的Beta暴露,达到完全的市场中性,该策略的收益主要来源于股票组合跑赢大盘指数的超额收益。

  2)套利策略的原理在于当两个或多个相关品种的价格出现定价错误后,在价格回归的过程中,通过买入相对低估的品种,卖出相对高估的品种获利。套利策略的收益空间最为确定,风险最低。目前国内采用套利策略的私募队伍正在崛起,但更多的套利的行为只会加快市场价格的纠正,且随着市场越来越完善,套利的机会与空间也会逐渐缩小。

  该策略的基金通过研究大宗商品现实的供求关系,根据预判的价格走势做出多空仓的操作。按照决策对计算机程序的倚重程度,分为主观期货、程序化期货。

  宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一,包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合,并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。目前受制于国内外汇管制以及利率市场尚不完善,宏观对冲基金参与外汇品种的较少,但随着国内金融市场的完善,宏观对冲策略将迎来快速发展的时期。

  由于债券价格对利率变化较为敏感,基金经理需对债券组合的利率风险暴露进行调整,随着国债期货的推出,投资组合可结合国债期货来减少净值波动。固定收益基金通常收益空间较小,需配合杠杆操作来增大收益区间。

  该策略的的优势是可同时参与不同策略的多只基金,业绩相对平稳。当前发行组合基金的一般是资产管理公司,比如信托、银行、第三方理财等深入研究阳光私募基金行业的金融机构。MOM(Managerof Manager)是在FOF的基础上发展衍生出的新型组合基金投资策略,与FOF不同的是,FOF是直接投向现有的基金产品,MOM则可以理解成把资金交给几位优秀的基金经理分仓管理,更具灵活性,但由于中国市场的特殊性,也存在一定局限。

  具体的操作模式因基金管理人的能力圈不同而有所差异。

  海外基金一般由美元或港币计价,投资标的涵盖全球股票市场,既较好的分享全球投资机会,又分散了投资风险。目前国内多数海外基金的投资标的以中概股为主,基金管理人通过做多低估值、做空高估值的个股获取投资收益。